Uno studio afferma che le banche centrali non riusciranno a domare l’inflazione senza una migliore politica fiscale

Una vista esterna dell’edificio della Federal Reserve Marriner S. Eccles a Washington, DC, USA, 14 giugno 2022. REUTERS/Sarah Silbiger/file Photo

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JACKSON HOLE, Wyo, 27 ago (Reuters) – Le banche centrali non riusciranno a controllare l’inflazione e potrebbero far aumentare la crescita dei prezzi a meno che i governi non inizino a fare la loro parte con politiche di bilancio più sagge, secondo uno studio presentato ai responsabili politici alla conferenza di Jackson Hole. negli Stati Uniti d’America.

I governi di tutto il mondo hanno aperto le loro casse durante la pandemia di COVID-19 per sostenere le economie, ma questi sforzi hanno contribuito a spingere l’inflazione ai livelli più alti in quasi mezzo secolo, aumentando il rischio che la rapida crescita dei prezzi prenda piede.

Le banche centrali stanno ora alzando i tassi di interesse, ma il nuovo studio, presentato sabato al simposio economico della Federal Reserve a Kansas City, ha affermato che la reputazione della banca centrale nella lotta all’inflazione non è critica in uno scenario del genere.

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“Se la stretta monetaria non è supportata dall’anticipazione di adeguati aggiustamenti fiscali, il peggioramento degli squilibri fiscali porterà a maggiori pressioni inflazionistiche”, hanno affermato Francesco Bianchi della Johns Hopkins University e Leonardo Melusi della Federal Reserve Bank di Chicago.

“Di conseguenza, si verificherà un circolo vizioso di aumento dei tassi di interesse nominali, aumento dell’inflazione, stagnazione economica e aumento del debito”, afferma il giornale. “In questa situazione patologica, la stretta monetaria porterà infatti a un aumento dell’inflazione e porterà a una dannosa stagflazione delle finanze pubbliche”.

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Sulla buona strada per questo anno fiscale per raggiungere poco più di $ 1 trilione, il disavanzo di bilancio degli Stati Uniti dovrebbe essere molto più piccolo di quanto previsto in precedenza, ma al 3,9% del PIL, è ancora storicamente alto e dovrebbe diminuire marginalmente l’anno prossimo.

È probabile che l’eurozona, anch’essa alle prese con un’inflazione elevata, segua una traiettoria simile, con il suo deficit che raggiunge il 3,8% quest’anno e rimane alto per anni, in particolare perché è probabile che il blocco subirà una recessione a partire dal quarto trimestre.

Lo studio ha sostenuto che circa la metà del recente aumento dell’inflazione negli Stati Uniti era dovuto alla politica fiscale e all’erosione della convinzione che il governo avrebbe condotto politiche fiscali prudenti.

Sebbene alcune banche centrali siano state criticate per aver riconosciuto troppo tardi il problema dell’inflazione, lo studio ha affermato che anche i primi aumenti dei tassi di interesse sarebbero stati inutili.

“Una politica della Fed più aggressiva avrebbe ridotto l’inflazione solo di un punto percentuale a scapito della riduzione della produzione di circa 3,4 punti percentuali”, hanno affermato gli autori del rapporto. “Questo è un sacrificio molto grande”.

Per controllare l’inflazione, la politica fiscale deve lavorare in tandem con la politica monetaria e rassicurare le persone che invece di gonfiare il debito, il governo aumenterà le tasse o ridurrà le spese.

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(coprendo con Alaz Kouraniyi). A cura di Paolo Simao

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