La Banca centrale europea cerca di calmare i timori di crisi del debito dopo il “panico” delle obbligazioni

Al suo incontro regolare la scorsa settimana, la Banca centrale europea Piani confermati Per aumentare i tassi di interesse di 25 punti base a luglio – il loro primo aumento in 11 anni – per contrastare l’inflazione, ha affermato che a settembre potrebbe seguire un aumento più ampio, se necessario. Ha anche affermato che avrebbe smesso di acquistare titoli di Stato europei.

Questi piani hanno provocato un forte aumento degli oneri finanziari nei paesi dell’Europa meridionale, portando a richieste alla banca centrale di fornire maggiori dettagli su come si propone di prevenire la frammentazione del mercato obbligazionario dell’eurozona.

In risposta al forte vendita sul mercatoFacendo rivivere i ricordi della crisi del debito della regione più di un decennio fa, la banca centrale ha tenuto una riunione rara e non programmata mercoledì. Ha promesso di distribuire il denaro delle obbligazioni in circolazione che ha acquistato nell’ambito del Programma di acquisto di emergenza pandemica, o PEPP, per allentare la pressione.

“Il Consiglio di amministrazione ha deciso che applicherà la flessibilità per reinvestire i recuperi in essere nel portafoglio PEPP, al fine di mantenere il funzionamento del meccanismo di trasmissione della politica monetaria”, ha affermato in una nota dopo l’assemblea straordinaria.

Il divario tra i rendimenti dei titoli di Stato decennali tedeschi e italiani è stato il più ampio da marzo 2020 All’inizio di questa settimana, secondo Tradeweb. Anche lo spread tra le obbligazioni tedesche e greche si è ampliato di recente.

I rendimenti delle obbligazioni italiane a 10 anni sono leggermente diminuiti dopo la notizia della riunione di emergenza della Banca centrale europea, scendendo a poco meno del 4% dal 4,3% di martedì, secondo Capital Economics.

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Kit Juckes, uno stratega di Société Générale, ha osservato che “la strategia accuratamente comunicata dalla BCE è stata quella di porre fine agli acquisti di attività, quindi aumentare i tassi, iniziando con piccoli incrementi e poi accelerando se necessario”. “Questa strategia è in tutti i tipi di problemi oggi.”

Alla fine del 2021, la Grecia aveva il più alto rapporto debito/PIL in Europa con il 193%. L’Italia è arrivata dopo con il 151%.

Panico nell’oceano

L’Europa è in una forma migliore rispetto all’ultima volta che la Banca centrale europea ha aumentato i tassi di interesse nel 2011.

L’economia greca, in particolare, ha superato le aspettative di crescita e ha condizioni favorevoli sul suo debito che rendono meno preoccupante il rimborso. Ma non è il caso dell’Italia, che dovrà rifinanziare prima le proprie passività, e dove la crescita sta rallentando.

“L’Italia non ha fatto abbastanza riforme serie”, ha detto Holger Schmieding, capo economista della Berenberg Bank.

Le turbolenze nel mercato obbligazionario dall’incontro della Banca centrale europea di giovedì scorso hanno aumentato la pressione sulla banca.

“Con i ricordi della crisi del debito europeo ancora freschi, gli investitori si chiedono come e in quali circostanze la presidente della BCE Christine Lagarde manterrà la sua promessa… di agire contro l'”eccessiva frammentazione” se necessario dopo la fine degli acquisti netti di asset”, Schmieding ha scritto mercoledì in una nota dal titolo “Panemic in the Limbs: Time for the European Central Bank to Show its hand”.

Il Riserva Federale degli Stati Uniti Si riunisce anche mercoledì per discutere dei tassi di interesse e si prevede che aumenti i tassi di interesse statunitensi di tre quarti di punto percentuale, cosa che non ha fatto dal 1994.

Come la Banca centrale europea, deve affrontare l’enorme sfida di tentare di aumentare i tassi di interesse e di ritirare anni di stimoli senza provocare una recessione. Ma deve prendere in considerazione solo un’economia.

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“Un’ulteriore sfida per la BCE è che le sue politiche influiscono sui costi di finanziamento in 19 economie con fondamentali diversi”, ha commentato Schmieding.

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