Il rendimento dei Treasury a 10 anni raggiunge il 3% per la prima volta dal 2018

il peggiore Sconfiggere le obbligazioni in decenni Lunedì ha raggiunto un nuovo traguardo, poiché il rendimento del Tesoro a 10 anni ha raggiunto il 3% per la prima volta dalla fine del 2018.

Il rendimento del Treasury a 10 anni di riferimento, che aumenta quando i prezzi delle obbligazioni scendono, è salito all’inizio degli scambi negli Stati Uniti e ha raggiunto il 3,002% nel pomeriggio, mentre i trader si preparavano ai risultati della riunione della Federal Reserve di questa settimana. Quindi è sceso leggermente al di sotto del 3% per attestarsi al 2,995%, in rialzo dal 2,885% di venerdì.

Un riferimento per gli oneri finanziari su tutto, dai mutui ai prestiti agli studenti, il rendimento ha chiuso l’ultima volta sopra il 3% a novembre 2018 ed è balzato dall’1,496% alla fine dello scorso anno.

I prezzi dei buoni del tesoro, delle obbligazioni societarie e del debito municipale sono tutti scesi quest’anno in risposta La Fed si muove per aumentare i tassi di interesse Nel tentativo di frenare l’inflazione. L’indice obbligazionario statunitense complessivo di Bloomberg – in gran parte titoli del Tesoro statunitensi, obbligazioni societarie con rating elevato e titoli garantiti da ipoteca – è tornato al 9,5% quest’anno a partire dal 29 aprile.

“Sono stati due mesi molto dolorosi”, ha affermato Nick Hayes, Head of Total Return and Asset Allocation for Fixed Income presso AXA Investment Managers.

I rendimenti dei Treasury riflettono ampiamente le aspettative degli investitori tassi di interesse a breve termine per tutta la vita del legame. Rendimenti più elevati sono spesso associati a un’economia forte perché una crescita più rapida e un mercato del lavoro più rigido possono indurre le banche centrali a reprimere l’inflazione.

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In questo caso, il mercato del lavoro è molto stretto e L’inflazione corre al ritmo più veloce Decenni fa, portando la Fed a segnalare una rapida serie di rialzi dei tassi di interesse e un forte aumento dei rendimenti ha provocato un’onda d’urto sui mercati.

È improbabile che gli investitori si riposino molto fino a quando i timori sull’inflazione non si placheranno, un jolly quando Focolaio di Covid-19 in Asia Zachary Griffiths, Senior Macro Analyst presso

Wells Fargo.

“C’è molta incertezza in termini di inflazione, politica monetaria e geopolitica”, ha detto Griffiths. “Anche quando la Fed ha indicato che si inasprirà in modo significativo, non è ancora sembrato abbassare le aspettative di inflazione, non sempre”.

L’inversione della curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi è stata vista per decenni come un segnale di avvertimento di una recessione e sembra che stia per accendersi di nuovo. Dion Rabouin del WSJ spiega perché una curva dei rendimenti invertita può essere così affidabile nel prevedere una recessione e perché gli osservatori del mercato ne parlano ora. Illustrazione: Ryan Trevis

I funzionari della Federal Reserve hanno alzato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale a marzo. I verbali dell’ultimo incontro politico della Federal Reserve indicano che la banca centrale potrebbe aumentare i tassi di interesse di mezzo punto percentuale mercoledì e Iniziando a ridurre il suo portafoglio di asset da 9 trilioni di dollari. Mr. Griffiths ha detto che potrebbe aver sorpreso alcuni nel mercato che si aspettavano un ritmo meno aggressivo.

Secondo Ryan ALM &

web commerciale

Ghiaccio. Ma nell’ultimo decennio hanno chiuso la giornata sopra il 3% solo 64 volte, riflettendo un periodo segnato fino a poco tempo fa da crescita lenta e inflazione.

Sebbene oggi i rendimenti obbligazionari siano ancora bassi rispetto agli standard storici, rappresentano comunque una marcata inversione di tendenza rispetto ai primi giorni della pandemia di Covid-19, quando il rendimento delle obbligazioni a 10 anni è sceso allo 0,5%.

Gli investitori non vedevano quindi motivo di preoccuparsi degli aumenti dei tassi di interesse. Non solo l’economia era in uno stato precario, ma i funzionari della Federal Reserve stavano rivalutando il modo in cui conducono la politica monetaria, impegnandosi a essere più cauti nell’aumentare i tassi di interesse dopo molti anni in cui l’inflazione è rimasta per lo più bloccata al di sotto del loro obiettivo annuale del 2%.

I ricavi hanno iniziato a crescere alla fine del 2020 in risposta allo sviluppo di vaccini efficaci per Covid-19 e hanno ottenuto un altro impulso quando i Democratici hanno ottenuto il pieno controllo del Congresso, aprendo la strada a ulteriori stimoli fiscali.

Tuttavia, il rendimento a 10 anni ha superato circa l’1,75% all’inizio dell’anno scorso e ha trascorso la maggior parte del 2021 a diminuire gradualmente anche quando l’inflazione ha iniziato a salire. Dopo aver rassicurato i funzionari della Fed sul fatto che l’inflazione era in gran parte temporanea, gli investitori si aspettavano, a fine dicembre, solo un aumento del tasso di un quarto di punto percentuale nel 2022.

Da allora, tuttavia, le obbligazioni hanno subito un duro colpo, con l’inflazione che è rimasta ostinatamente alta e gli analisti hanno continuato ad aumentare le loro aspettative di aumenti dei tassi di interesse, alzando il livello ogni volta che i Treasury quotano le loro previsioni precedenti più offensive.

Allo stato attuale, i derivati ​​sui tassi di interesse mostrano che gli investitori si aspettano che la Federal Reserve aumenti il ​​tasso di riferimento sui fondi federali dal suo livello attuale compreso tra lo 0,25% e lo 0,5% a poco più del 3% il prossimo anno.

Indica un lungo viaggio da percorrere, in cui qualcosa di grosso potrebbe andare storto con l’economia, compresi ulteriori ribassi di attività più rischiose come le azioni, costringendo la Federal Reserve a interrompere i suoi sforzi di inasprimento. Il balzo dei rendimenti ha già aumentato notevolmente i costi di finanziamento per i consumatori – con i tassi ipotecari a 30 anni in aumento oltre il 5% – e ha contribuito a un calo dei titoli che ha fatto scendere l’S&P 500 di circa il 13% nel corso dell’anno.

Tuttavia, molti analisti ritengono che il tasso dei fondi Fed potrebbe dover salire oltre il 3% per reprimere l’inflazione, suggerendo che la vendita di obbligazioni potrebbe ancora avere spazio per essere eseguita.

Un punto che questi analisti sottolineano è che le aspettative di inflazione nel prossimo decennio rimangono elevate, anche con l’atteso inasprimento della Fed. Ciò significa che i cosiddetti rendimenti del Tesoro reali, o aggiustati per l’inflazione, rimangono bassi rispetto ai moderni standard storici, il che può fornire un incentivo per le aziende a prendere in prestito e investire nonostante un forte aumento dei rendimenti nominali.

Secondo Tradeweb, il rendimento dell’obbligazione decennale protetta dall’inflazione del Tesoro – una proxy per i rendimenti reali – si è attestata a circa lo 0,16% lunedì pomeriggio. Ciò era in aumento rispetto al meno 1,11% alla fine dello scorso anno, ma ancora ben al di sotto del livello di circa l’1,2% alla fine del 2018.

scrivere a Sam Goldfarb a sam.goldfarb@wsj.com e Heather Gillers a heather.gillers@wsj.com

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