Il Blackstone REIT da 69 miliardi di dollari sta trattenendo i riscatti in un duro colpo per l’impero immobiliare

NEW YORK, 2 dicembre (Reuters) – Blackstone Inc (BX.N) Prelievi limitati dal Real Estate Income Income Trust (REIT) da 69 miliardi di dollari non quotati giovedì dopo un’ondata di richieste di riscatto, un colpo senza precedenti a un franchising che l’ha aiutato a trasformarsi in un colosso della gestione patrimoniale.

Le limitazioni si sono verificate perché i recuperi hanno raggiunto limiti prestabiliti, piuttosto che Blackstone che fissava i limiti nel corso della giornata. Tuttavia, hanno sollevato le preoccupazioni degli investitori sul futuro del REIT, che rappresenta circa il 17% dei guadagni di Blackstone. Le azioni Blackstone hanno chiuso in ribasso del 7,1% giovedì. Sono scesi di un altro 2% venerdì mattina a 83,45$.

Una fonte vicina al fondo ha affermato che molti investitori REIT erano preoccupati che Blackstone fosse lento nell’adeguare la valutazione del veicolo con le valutazioni dei REIT quotati in borsa che subivano un duro colpo a causa dell’aumento dei tassi di interesse. Tassi di interesse più elevati pesano sui valori immobiliari in quanto rendono più costoso il finanziamento immobiliare.

Blackstone ha riportato un rendimento da inizio anno del 9,3% per i suoi REIT, al netto delle commissioni, in contrasto con l’indice Dow Jones statunitense quotato in borsa. (.DWRTFT) Diminuzione del 22,19% nello stesso periodo.

Questa sovraperformance ha alcuni investitori che si chiedono come Blackstone valuterà il suo fondo immobiliare, ha affermato Alex Snyder, gestore di portafoglio presso CenterSquare Investment Management LLC a Filadelfia.

“Le persone stanno realizzando un profitto al valore che Blackstone dice che le sue azioni REIT sono”, ha detto Snyder.

Un portavoce di Blackstone ha rifiutato di commentare come la società con sede a New York calcola la valutazione del suo REIT, ma ha affermato che il suo portafoglio è concentrato in alloggi in affitto e servizi logistici negli Stati Uniti meridionali e occidentali che hanno contratti di locazione e affitti a breve termine che battono l’inflazione .

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Il portavoce ha aggiunto che il REIT si basa su una struttura di debito a tasso fisso a lungo termine, che lo rende flessibile.

“La nostra attività si basa sulle prestazioni, non sui flussi di cassa, e le prestazioni sono molto solide”, ha affermato il portavoce.

Il REIT è commercializzato a ricchi investitori individuali. Due fonti a conoscenza della questione hanno affermato che le turbolenze nei mercati asiatici, alimentate dalle preoccupazioni per le prospettive economiche e la stabilità politica della Cina, hanno contribuito ai richiami. Hanno detto che la maggior parte degli investitori che hanno riscattato proveniva dall’Asia e aveva bisogno di liquidità.

Blackstone ha dichiarato agli investitori in una lettera che avrebbe limitato i prelievi dai suoi REIT dopo aver ricevuto richieste di rimborso a novembre superiori al 2% del suo valore patrimoniale netto mensile e al 5% del suo valore patrimoniale netto trimestrale. Di conseguenza, il REIT ha consentito agli investitori di recuperare $ 1,3 miliardi a novembre, ovvero circa il 43% degli ordini di riacquisto degli investitori.

Gli analisti di Barclays hanno declassato le azioni Blackstone a “peso uguale” da “sovrappeso” e hanno tagliato il prezzo obiettivo a $ 90 da $ 98 venerdì. Loro e altri analisti hanno affermato che il Blackstone REIT corre il rischio di cadere in una spirale di vendita di attività per far fronte ai rimborsi se non riesce a riconquistare la fiducia dei suoi investitori. Giovedì, la società ha dichiarato che il REIT ha accettato di vendere la sua quota del 49,9% in due casinò di Las Vegas per 1,27 miliardi di dollari.

“L’impatto su Blackstone dipende dal fatto che il REIT sia in grado di stabilizzare il suo valore patrimoniale netto nel tempo o sia costretto a uno scenario di riavvio prolungato, con grandi vendite di asset e un continuo accumulo di ritorno dell’investimento: è troppo presto per dirlo, da un punto di vista: abbiamo guardato”, hanno scritto in una nota gli analisti di BMO Capital Markets.

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Fai saltare in aria i piani di Blackstone

Le turbolenze del REIT sono una battuta d’arresto per due delle strategie di Blackstone che l’hanno aiutata a diventare il più grande gestore di asset alternativi al mondo con 951 miliardi di dollari di asset: investimenti immobiliari e attrazione di individui con un patrimonio netto elevato.

Blackstone ha lanciato un REIT nel 2017, capitalizzando il successo del suo impero immobiliare, che a quel punto aveva superato la sua attività di private equity. Il suo presidente Jonathan Gray è stato promosso ed è succeduto al CEO Stephen Schwarzman a seguito del suo successo negli investimenti immobiliari.

Il REIT è anche uno sforzo per attrarre investitori con un patrimonio netto elevato che richiedono prodotti del mercato privato, che a loro avviso hanno prestazioni migliori rispetto a quelli quotati in borsa.

Blackstone sta cercando di diversificare la sua base di investitori dopo aver sfruttato per decenni investitori istituzionali, come fondi pensione pubblici, compagnie assicurative e fondi sovrani, per i suoi prodotti.

Blackstone ha gestito un totale di 236 miliardi di dollari di ricchezza privata alla fine di settembre, con un aumento del 43% su base annua.

Gli analisti di Credit Suisse hanno scritto in una nota che si aspettano che i problemi di REIT abbiano un impatto sugli utili di Blackstone su commissioni e asset in gestione. “Tutto ciò continuerà a fare pressione sulla valutazione premium di Blackstone”, hanno scritto.

Sulla chiamata degli utili del terzo trimestre di Blackstone in ottobre, Gray ha attribuito la ripresa del REIT alla volatilità del mercato, che ha affermato di aver tenuto gli investitori al dettaglio lontani dai fondi azionari attivi e a reddito fisso.

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Ha aggiunto che il REIT ha ampie riserve di cassa per “praticamente resistere a qualsiasi tempesta”. Le riserve di cassa totali hanno raggiunto i 2,7 miliardi di dollari entro la fine di ottobre, secondo il prospetto. Blackstone ha anche affermato nel prospetto di avere accesso a 9,3 miliardi di dollari di “liquidità istantanea”.

“Non sorprende vedere un rallentamento degli afflussi da parte di singoli investitori quando si verifica questo tipo di flessione del mercato”, ha affermato Gray.

Segnalazione aggiuntiva di Ugo Shepwick e Herb Lash a New York; Montaggio di Rosalba O’Brien e Sam Holmes

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